現(xiàn)貨平穩(wěn)期價跟隨周邊黑色情緒再現(xiàn)高升水

　　周邊黑色在供給側(cè)支撐下5月表現(xiàn)強勢，玻璃跟隨情緒拉漲。配合現(xiàn)貨商挺價，玻璃9月從1200-1300的整體區(qū)間打破至1350附近。交投熱情隨著期價打破震蕩市回升，月末主力持倉量近40W手，處于年內(nèi)高點。

　　現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可，下游低庫存結(jié)構(gòu)下廠商市場話語權(quán)提高。5月沙河現(xiàn)貨報價普遍較4月上移20-30元每噸至1250元/噸附近，盤面期價已有100元/噸左右高升水。出庫情況一般，行業(yè)庫存整體去化速度慢于去年，但同比仍在下降。回顧來看，今年已經(jīng)兩次出現(xiàn)高升水。前一次出現(xiàn)在1-2月份黑色情緒狂熱的時點，較高升水高達200元/噸。但鑒于品種流動性問題，高升水局面指導(dǎo)黑色轉(zhuǎn)向才逐漸收斂。后市來看，玻璃供需難有亮點，維持空頭思維等待期現(xiàn)回歸。

      純堿偏緊原料成本上移

　　我們看到，今年以來行業(yè)庫存和價格的聯(lián)動性有所減弱。往年玻璃廠商庫存是價格較好的反向指標(biāo)，但今年這一聯(lián)動性大大減弱。造成這一現(xiàn)象的原因主要有兩點：一是下游庫存偏低導(dǎo)致廠商話語權(quán)加大；二是原料端干擾加劇。