福耀玻璃：卸下包袱 輕裝上陣
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報(bào)告作者：姚宏光撰寫日期：2008-12-30
2008年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外汽車市場(chǎng)的下滑還未見對(duì)公司汽車玻璃業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。特別是出口業(yè)務(wù)，面對(duì)大幅衰退的海外汽車市場(chǎng)，公司OEM出口業(yè)務(wù)仍保持了較快增長(zhǎng)；雖然下半年同比有所下滑，全年維修市場(chǎng)出口也仍達(dá)到了2007年的水平。
我們對(duì)2009年公司汽車玻璃業(yè)務(wù)前景持樂觀態(tài)度。需求萎縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇將推動(dòng)跨國(guó)公司零部件采購(gòu)向大部分國(guó)家低成本優(yōu)異供應(yīng)商的轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)份額的提高是公司2009年出口業(yè)務(wù)仍可實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。2009年大部分國(guó)家汽車市場(chǎng)將面臨困境，而中國(guó)汽車市場(chǎng)仍將是較有精力的市場(chǎng)，由于豐田等公司新增訂單的增長(zhǎng)，公司國(guó)內(nèi)汽車玻璃銷售仍將有超越行業(yè)的表現(xiàn)。
包括存貨計(jì)提跌價(jià)損失在內(nèi)，我們預(yù)計(jì)海南浮法線的停產(chǎn)較終帶來(lái)約1.5億元的損失。下調(diào)2008年稅后每股盈利預(yù)測(cè)至0.18元，預(yù)計(jì)2009年稅后每股盈利仍可達(dá)到0.45元。對(duì)公司海外出口業(yè)務(wù)前景的過度悲觀已導(dǎo)致公司股市情況的低估，維持“增持”建議。
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