金晶公司2007年實現(xiàn)營業(yè)收入141600萬元，同比增長82.89%；實現(xiàn)凈利潤20663萬元，同比增長237.35%；實現(xiàn)每股收益0.84元（股本加權平均），ROE為17.18%（加權平均）；分配方案：每10股轉增10股，派現(xiàn)金紅利0.5元（含稅）。

    部分產品來看，普通浮法玻璃實現(xiàn)收入93806萬元，同比增長127.91%；高等浮法玻璃實現(xiàn)收入15806萬元，同比下降34.91%（高等浮法玻璃與超白玻璃共線生產，超白玻璃生產時間增加導致高等浮法產量下降）；超白玻璃實現(xiàn)收入28647萬，同比增長168.18%。

    公司一體攤薄EPS為0.70元，符合我們的預期。在會計準則中，公司07年股本按照全年加權平均計算，這使得公司07年的EPS為0.84元，但如果按完成增發(fā)后的總股本計算，則公司07年的EPS為0.70元，符合我們此前的預期。

    超白玻璃與浮法玻璃是業(yè)績增長的雙動力。公司業(yè)績增長主要是由于：（1）超白玻璃銷售進入放量期，公司07年超白玻璃銷量達到140萬重量箱，同比增長約146%，符合我們的預期，且盈利能力保持相對穩(wěn)定，我們測算公司超白線貢獻凈利潤近1億元；（2）浮法玻璃業(yè)務表現(xiàn)突出，在收購資產導致浮法玻璃產能大幅擴張（全年并表的普通浮法玻璃銷量同比增長101%）及平板玻璃行業(yè)強勁復蘇（公司普通浮法玻璃均價同比上漲10.4%，導致毛利率同比提升約8個百分點）的推動下，公司07年浮法玻璃業(yè)務貢獻凈利潤約8600萬元，同比增長約600%。

    08年浮法玻璃業(yè)務仍將保持快速增長，且有可能超出我們年初的預期。我們認為浮法玻璃行業(yè)景氣仍有望高位運行，尤其是春節(jié)剛過全國性的浮法玻璃漲價堅定我們的信心，但在我們1月18日推出的高層度報告中，基于謹慎性角度出發(fā)，我們假設公司現(xiàn)有普通浮法資產的盈利保持平穩(wěn)，業(yè)績增量主要來自防紫外線節(jié)能玻璃生產線，我們估計該線達產后年凈利潤預計在5000萬元以上（預計08年貢獻3000萬）。從目前浮法玻璃行業(yè)的表現(xiàn)來看，公司08年現(xiàn)有浮法玻璃資產盈利有增長的可能性非常大，同時我們預測的防紫外線節(jié)能玻璃生產線3000萬的凈利潤也是比較保守的，我們認為公司08年浮法玻璃業(yè)務盈利超出我們預期的可能性很大。

    超白玻璃業(yè)務仍將保持快速增長。隨著公司超白玻璃銷售打開市場，未來銷售上仍將持續(xù)放量，據(jù)我們了解僅在1月初時公司手頭上超白玻璃的訂單就有約60萬重量箱，公司計劃于3月下旬開始一輪超白玻璃生產，我們認為08年公司超白玻璃業(yè)務達到我們的預期應該問題不大。我們繼續(xù)維持公司08-09年超白玻璃銷量200萬重量箱、250萬重量箱的預測，我們預計超白線于08-09年貢獻的凈利潤將達到1.4億、1.75億元。

    純堿業(yè)務是公司未來非常大的看點。據(jù)我們了解，目前純堿市場供應十分緊張，下游企業(yè)一般要先付錢排隊提貨，一些玻璃企業(yè)甚至把三家企業(yè)的純堿混起來用。我們認為純堿景氣至少持續(xù)到08年底，盡管09年新增純堿供給非常大，但考慮到青海堿業(yè)由于運輸問題難以影響中部及沿海地區(qū)的供需格局，我們對09年純堿行業(yè)依然是偏于樂觀。在純堿行業(yè)高景氣的背景下，公司純堿業(yè)務的盈利預期將大幅提升，公司全力保證純堿項目于今年6月18日投產，我們維持08-09年純堿產量為30萬噸、90萬噸的預測，貢獻的凈利潤分別為0.7億、3億。