【中玻網(wǎng)】2016年下半年以來,純堿價格止跌反彈,上漲勢頭強(qiáng)勁,從7月初的1280元/噸上漲至8月中旬的1400元/噸,上漲了120元/噸,漲幅達(dá)9.4%。
　　
　　純堿邏輯的重大改變,下游平板玻璃需求在復(fù)蘇
　　
　　2015年12月份,我們從供給側(cè)的角度分析,發(fā)現(xiàn)純堿行業(yè)產(chǎn)能大幅收縮,已經(jīng)進(jìn)入景氣的上行期,隨后純堿價格也是逐漸上行;但年初山東海化停產(chǎn)打破了價格緩慢上行的節(jié)奏,導(dǎo)致價格上漲了300元/噸左右,暴漲至1600元/噸以上,也使得下游難以接受,3月底,山東?；瘡?fù)產(chǎn),純堿價格大幅下行,再創(chuàng)新低。
　　
　　但我們認(rèn)為純堿行業(yè)仍處于景氣上行期,我們近期觀察到純堿的需求在復(fù)蘇,行業(yè)變化從供給側(cè)轉(zhuǎn)移到需求側(cè),行業(yè)邏輯發(fā)生重大變化。2016年2月以來,純堿表觀消費(fèi)量的同比增速開始觸底反彈,從2月份的累計同比下降7.12%回升到6月份的同比下降0.60%,并有望維持回暖趨勢。純堿主要應(yīng)用于平板玻璃,2016年7月,平板玻璃產(chǎn)量同比增速達(dá)到6.70%,較2015年8月份的-13.5%低點(diǎn)提高了20個百分點(diǎn),回暖明顯;另一主要應(yīng)用領(lǐng)域氧化鋁產(chǎn)量也開始回暖,2016年6月,氧化鋁產(chǎn)量為504.40萬噸,同比增長8.47%。2016年6月,純堿出口達(dá)21萬噸,較去年同期增長17.89%。我們認(rèn)為,下游應(yīng)用的回暖主要與房地產(chǎn)復(fù)蘇有關(guān),下游需求與出口的回暖將拉動純堿需求進(jìn)一步上升。
　　
　　供需結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善,純堿價格有望再創(chuàng)新高
　　
　　2015年,我國純堿行業(yè)的產(chǎn)能為2916萬噸,產(chǎn)量為2592萬噸,開工率高達(dá)88.9%,同比提高7.9個百分點(diǎn),主要受益于虧損導(dǎo)致的持續(xù)去產(chǎn)能、出口增加和內(nèi)需平穩(wěn)增長。未來純堿的供需格局仍將持續(xù)改善。我們預(yù)計2016年和2017年純堿的開工率將分別達(dá)到89.7%和93.6%,分別同比增長0.8個百分點(diǎn)和3.9個百分點(diǎn),純堿的供需結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善。純堿價格有望再創(chuàng)新高,重灰價格有望從當(dāng)前的1400元/噸上漲至1600元/噸以上,漲幅將達(dá)到200元/噸以上。