【中玻網(wǎng)】8月玻璃貨物先揚(yáng)后抑。8月中上旬，伴隨現(xiàn)貨旺季提價(jià)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，玻璃貨物主力1401合約由1350元/噸低點(diǎn)緩慢上行，但未能有效打破1450元/噸的關(guān)鍵阻力位。8月較后一周，市場(chǎng)情緒迅速轉(zhuǎn)空，玻璃連續(xù)大幅跳水至1370元/噸。月末工業(yè)品下挫多源自外圍恐慌情緒，對(duì)玻璃等純內(nèi)盤品種打壓難以持續(xù)。且現(xiàn)貨旺季行情仍在延續(xù)，玻璃短期走勢(shì)或有反復(fù)。但從中長(zhǎng)線來(lái)看，隨著年內(nèi)新增產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)長(zhǎng)期基本面惡化趨勢(shì)日漸明朗，1401合約長(zhǎng)期看空，目標(biāo)價(jià)位至1300元/噸左右。而9月正值北方現(xiàn)貨旺季的尾聲，是長(zhǎng)期空單較好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。
　　
　　盡管8、9月為現(xiàn)貨傳統(tǒng)旺季，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高。但需要警惕的是，1401對(duì)應(yīng)的年內(nèi)淡季行情，我們更關(guān)注的是四季度現(xiàn)貨售價(jià)趨勢(shì)如何。對(duì)比年內(nèi)需求及產(chǎn)能增速，我們對(duì)行業(yè)基本面惡化的趨勢(shì)判斷愈加肯定。
　　
　　長(zhǎng)期基本面惡化源自年內(nèi)新增生產(chǎn)線的超預(yù)期擴(kuò)張。就8月末的數(shù)據(jù)來(lái)看，年內(nèi)新增生產(chǎn)線累計(jì)21條，創(chuàng)近7年以來(lái)同期較高點(diǎn)。對(duì)比另一個(gè)高點(diǎn)2010年，當(dāng)年除了4萬(wàn)億因素外，房地產(chǎn)需求增速均在20％以上。今年7、8月份以來(lái)，房地產(chǎn)需求雖大幅好轉(zhuǎn)，但仍無(wú)力消化如此巨量的新增產(chǎn)能。
　　
　　以下游深加工產(chǎn)量較為終端需求的替代指標(biāo)。截止至7月份，平板玻璃產(chǎn)能增速和深加工需求增速愈漸收斂，預(yù)計(jì)8月數(shù)據(jù)將以來(lái)行業(yè)供需拐點(diǎn)庫(kù)存數(shù)據(jù)同樣印證這一判斷。新增產(chǎn)能擴(kuò)張壓力下，行業(yè)旺季去庫(kù)存化速度面臨阻滯，庫(kù)存總量維持在今年高位，同比較去年基本持平。旺季需求支撐下，產(chǎn)能壓力對(duì)價(jià)格的壓制作用并不明顯;而一旦行業(yè)進(jìn)入淡季，產(chǎn)能壓力將對(duì)淡季價(jià)格造成較大沖擊。行業(yè)長(zhǎng)期基本面惡化趨勢(shì)明朗。
　　
　　更令人擔(dān)憂的一點(diǎn)，在于地區(qū)差異持續(xù)分化。我們知道，由于廠庫(kù)交割的特殊制度，玻璃期價(jià)臨近交割一定會(huì)向較低現(xiàn)貨價(jià)格收斂。旺季需求下，華北和華中兩個(gè)新增產(chǎn)能集中區(qū)價(jià)格已然出現(xiàn)疲態(tài)，主力1401合約臨近交割必然向這兩個(gè)區(qū)域收斂。